Středoevropské ekonomiky vykročily do letošního roku s vizí oživení hospodářského růstu a poklesu inflace. Centrální banky v Česku a Maďarsku od počátku roku navázaly na předchozí snižování úrokových sazeb a převažoval předpoklad, že se ke snižování úroků letos vrátí také Polsko.
Je zřejmé, že ne všechny vize se v rámci regionu naplnily zcela či stejnoměrně. Co se hospodářského růstu týče, oživení je patrné v Polsku, kde může celoroční růst HDP letos mírně překonat tři procenta. Významným tahounem růstu polské ekonomiky je spotřeba: domácností, ale také vlády. Maďarsko dle všeho vykáže růst HDP pod dvě procenta a na pomyslném chvostu je v tomto trojlístku česká ekonomika s očekávaným růstem okolo jednoho procenta. Maďarsko vykazuje silný růst spotřeby domácností a souběžný propad investic. Český HDP je negativně ovlivněn poklesem zásob, zmínku si ale zaslouží také spotřeba domácností, jejíž oživení zaostává za očekáváním.
Uvedený popis růstu HDP a jeho struktury pomáhá pochopit, proč je inflace v české ekonomice nižší než v Maďarsku a Polsku. Roli hraje nejen skutečnost, že ČNB cílí inflaci na nižší úroveň než její středoevropské protějšky. Roli hraje také slabší růst mezd v české ekonomice v porovnání s dvoucifernými tempy v Maďarsku a Polsku. Specifickým faktorem v případě Polska je zvýšení stropů pro ceny energií pro domácnosti.
Revize makroekonomických ukazatelů upravila příběh české ekonomiky
Vše ústí do situace, v níž má ČNB nižší úrokové sazby než centrální banky v Maďarsku a Polsku. Nejen to: jestliže polská NBP letos úroky vůbec nesníží a maďarská MNB do konce roku sníží úroky nejvýše dvakrát, vždy o čtvrt procentního bodu, tak ČNB může ve stejných krocích snížit sazby třikrát, včetně zářijového zasedání bankovní rady. Úroky ČNB jsou tedy nižší a ve zbytku roku klesnou rychleji než u středoevropských souputníků. Nejde však o paradox. Region vykazuje řadu odlišností a platí konstatování, že česká ekonomika má díky střídmější fiskální politice a udržitelnějšímu růstu mezd lépe rozdány karty, co se týče krocení inflace a možnosti uvolňovat měnovou politiku.
Přidejte si Hospodářské noviny
mezi své oblíbené tituly
na Google zprávách.
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.
- Veškerý obsah HN.cz
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Ukládejte si články na později
- Všechny články v audioverzi + playlist
