Hodnotové investování (value investing) stojí na jednoduché, ale velmi silné myšlence: nakupovat cenné papíry za cenu nižší, než je jejich skutečná fundamentální vnitřní hodnota (fundamental intrinsic value). V praxi je však tato disciplína mnohem obtížnější. Jedním z největších rizik pro hodnotové investory jsou takzvané hodnotové pasti (value traps), což jsou akcie, které na první pohled vypadají levně, ale jsou levné z dobrého důvodu.

James Montier se tomuto tématu věnuje ve své knize Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment z roku 2009. Jeho širší poselství je pro investory velmi důležité: hodnotové investování není mechanický nákup akcií s nízkým P/E (poměr mezi tržní cenou akcie a čistým ziskem na akcii), nízkým P/B (poměr, který porovnává tržní cenu akcie společnosti s její účetní hodnotou na akcii) nebo vysokým dividendovým výnosem. Skutečná hodnota vzniká tehdy, když je tržní cena výrazně pod konzervativně odhadnutou fundamentální vnitřní hodnotou společnosti. Hodnotová past je přesný opak: akcie je zdánlivě levná, ale její vnitřní hodnota zároveň klesá.

Zbývá vám ještě 80 % článku
Číst dál za 40 Kč na první dva měsíce
Nebo zkuste předplatné bez reklam a s mobilní aplikací za 80 Kč.
Máte již předplatné? Přihlaste se

Co se dočtete dál

  • Jak rozpoznat rozdíl mezi skutečnou hodnotovou investicí a hodnotovou pastí.
  • Jaké ukazatele ziskovosti a hotovostního toku nejspolehlivěji odhalí klesající fundamenty.
  • Jak posoudit, zda je pokles tržeb a marží cyklický, nebo strukturální.

Baví vás číst názory chytrých lidí? Odebírejte newsletter Týden v komentářích, kde najdete výběr toho nejlepšího. Pečlivě ho pro vás každý týden sestavuje Jan Kubita a kromě jiných píší Petr Honzejk, Julie Hrstková, Martin Ehl a Luděk Vainert.