Fed zvyšování sazeb ukončil, ECB začne koncem roku

První letošní jednání centrálních bankéřů na obou stranách Atlantického oceánu optimismem rozhodně nehýřilo.

Spíše tomu bylo naopak a o dalším utahování měnové politiky v podobě vyšších úrokových sazeb si můžeme nechat jenom zdát.

Dnes večer bude zveřejněn zápis z posledního jednání amerického Fedu, zítra pak bude publikován obdobný dokument ze strany Evropské centrální banky. Je jasné, že narůstající globální ekonomické i geopolitické nejistoty vedly centrální bankéře k opatrnosti v jejich komunikaci.

Fed již letos nevidí dvojí zvýšení sazeb jako dříve a vyzývá k opatrnosti před dalšími kroky. Ekonomické vyhlídky byly směrem dolů revidovány i ze strany ekonomů z ECB.

Co tedy letos od centrálních bankéřů čekat? Podle nás nic. I když mediánový názor amerických centrálních bankéřů volá po zvýšení sazeb v letošním i příštím roce, my se domníváme, že cyklus je u konce a dalším pohybem v klíčové sazbě Fedu bude její snížení. V roce 2020 totiž vidíme v americké ekonomice recesi.

Také původně očekávané podzimní zvýšení depozitní sazby ECB ze záporu posouváme až na konec roku. Prezident Draghi se tak v rámci svého mandátu, který mu končí v závěru října, zvýšení sazeb nedočká. Naopak v dalších měsících nevylučujeme nutnost podpořit likviditu evropského bankovního sektoru injekcemi v podobě programu TLTRO číslo 3.