Včera jsme zveřejnili aktualizovanou makroekonomickou prognózu. Zpomalování hospodářského růstu ve světle recese v německém průmyslu je realitou. S naším růstovým výhledem ve výši 2,5 procenta pro letošní rok a dvěma procenty pro rok příští se nijak nevymykáme tržnímu konsenzu. Kde se ale poměrně lišíme, to je inflační výhled.
Samozřejmě že se oslabující ekonomika postupně promítne i do poklesu inflace. Obáváme se ale, že tento pohyb bude vykompenzován zdražením elektrické energie ve zbytku letošního roku a zvýšením spotřebních daní na alkohol a tabák na počátku roku příštího. Letošní průměrnou inflaci tak odhadujeme na 2,7 procenta a pro rok 2020 vidíme v podstatě stejnou hodnotu.
Kombinace na jedné straně zpomalující ekonomiky a na straně druhé inflace držící se v horním limitu tolerance bude stát za tím, že centrální banka bude upřednostňovat stabilitu svých měnověpolitických sazeb.
Protože úkolem ČNB je cenová stabilita, bude na listopadovém zasedání diskuse ohledně zvýšení sazeb hodně živá. Nakonec by měl ale převážit postoj "počkáme a uvidíme". Uvolnění měnové politiky v roce 2020 podle našeho názoru zajistí kurzová složka, kde očekáváme oslabení koruny přes 26 korun za euro.
Zatímco ČNB se sazbami hýbat nebude, ty tržní budou své dno v příštím roce teprve hledat. Výnosy státních dluhopisů zůstanou i tak relativně zajímavé. Ve světle nízkého rizika a vysokého ratingu v době přetrvávající globální nejistoty budou pro investory nadále atraktivní.
Přidejte si Hospodářské noviny
mezi své oblíbené tituly
na Google zprávách.
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.
- Veškerý obsah HN.cz
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Ukládejte si články na později
- Všechny články v audioverzi + playlist
