Falešná síla eura a návrat dolaru k silnějším hodnotám

Euro se po letech promarněných očekávání konečně dočkalo posílení vůči americkému dolaru. V závěru minulého roku překonalo hladinu 1,20 dolaru za euro a aktuálně je na dosah nejsilnějším hodnotám od roku 2015. Jedná se však pouze o zkreslený pohled na trh.

Při analýze struktury zahraničního obchodu EU zjistíme, že vzájemná směna s Čínou v minulém roce překonala Spojené státy. USA sice zůstávají hlavním exportním trhem pro EU, ale evropský import z Číny je už o 160 miliard eur vyšší než z USA. A jakou to má spojitost se silou eura? Eurodolar je globálně považován za hlavní měnový pár. Pokud bychom ale jeho váhu hodnotili objemem zahraničního obchodu, kombinace měnových párů čínský jüan vs. euro a britská libra vs. euro by s přehledem překonaly právě USD/EUR. A právě pohledem na tyto páry už síla eura tak zářivá není. Zatímco společná měna vloni posílila vůči dolaru o 12 procent, vůči libře a jüanu to bylo jen o 4,7 procenta, resp. 3,5 procenta. Euro je tak ve skutečnosti silnější jen nepatrně a hlavní příběh se odehrává na straně dolaru.
 
Dolarové sazby vloni poklesly výrazně více než ty eurové, což bylo dáno daleko větším manévrovacím prostorem Fedu ve srovnání s ECB. Atraktivita dolaru tak prudce klesla a ani letos se na tom nic nezmění. Klíčové totiž bude, kdy americká centrální banka otočí kormidlo a začne mluvit o zvyšování svých sazeb, což je spojeno se stavem tamní ekonomiky. Nicméně je jen otázkou času, kdy přijde oživení, které bude signálem pro americký dolar, že se má vracet k silnějším hodnotám. To je ale podle nás spíše příběhem až příštího roku. Do té doby očekáváme, že se eurodolar podívá přes úrovně 1,25 v závěru tohoto roku.