Již tento čtvrtek se k projednání měnové politiky sejde bankovní rada ČNB. Debata nového guvernéra a zbytku bankovní rady včetně tří nových členů bude probíhat na podkladě nové makroekonomické prognózy. Jak bude nejbližší ekonomická budoucnost pohledem centrálních bankéřů přesně vypadat, nevíme, ale jak ji vidíme my v Komerční bance, to jsme odhalili před pár dny.

Z pohledu reálné ekonomiky nevypadala první polovina roku vůbec špatně. Jsme rádi, že ČSÚ v závěru minulého týdne potvrdil náš předpoklad růstu tuzemského hospodářství během druhého čtvrtletí o 0,2 procenta. Navzdory válce na Ukrajině na produkční straně převážil podle nás efekt snižujících se obtíží v dodavatelských řetězcích.

Vysoká inflace si ale vybere svou daň ve druhé polovině roku. Slabší kupní síla domácností se negativně projeví v maloobchodních tržbách i ve spotřebě domácností jako celku. Druhá polovina roku tak bude ve znamení recese, mělké a krátké, čítající dvě čtvrtletí. A oproti původním předpokladům přijde o jedno čtvrtletí později. Naše aktualizovaná prognóza tak přinesla vzestupnou revizi letošního růstu reálného HDP na 2,5 procenta a naopak sestupnou revizi na růst o 1,7 procenta pro rok 2023. Předpandemické úrovně konce roku 2019 bude dosaženo až zhruba v polovině příštího roku.

Pokud jde o prognózu inflace, musíme konstatovat, že letošní růst spotřebitelských cen bude nejvyšší od začátku 90. let minulého století. První polovinu roku zakončila meziroční inflace na 17,2 procenta. Další inflační šok z titulu cen energií přijde za červenec. Díky tomu zřejmě meziroční inflace překonala metu 19 procent a po celý zbytek roku se bude pohybovat kolem 20 procent. Inflace bude letos v průměru činit 16,8 procenta, v příštím roce pak 11,2 procenta. Na jednocifernou hodnotu by se inflace měla vrátit až ve druhé polovině příštího roku, dvouprocentního cíle by pak měla dosáhnout až v roce 2024.

Naše prognóza je konzistentní s dalším růstem úrokových sazeb, a to o půl procentního bodu. Vzhledem k dosavadní rétorice nových členů bankovní rady ale předpokládáme, že na srpnovém zasedání sazby zvýšeny nebudou a tento krok bude odložen na později.

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Ukládejte si články na později
  • Všechny články v audioverzi + playlist
za 40 Kč nebo za 80 Kč
Navíc mobilní aplikace
a web bez reklam