Minulý týden investoři střízlivěli z opojení umělou inteligencí. Akcie cloudové firmy CoreWeave odepsaly čtvrtinu, Nasdaq 100 ztratil 5,5 procenta a korejský KOSPI dokonce 14,5 procenta, což je nejhorší pokles od října 2008. Vrchol trhu poznáme spolehlivě až zpětně. Indicií k opatrnosti však přibývá. Různí analytici upozorňují na paralely hned se třemi velkými vrcholy akciového trhu.

Ohraná písnička posledních měsíců je podobnost s rokem 2000. Různé poměrové ukazatele fundamentální analýzy dosahují úrovní nejen jako před tehdejším krachem technologické bubliny, ale některé převyšují i rok 1929. Nové technologie, velká očekávání, bující spekulace a extrapolace do budoucna jsou tu zas. Nicméně drahé akcie samy o sobě nejsou spolehlivým indikátorem vrcholu, o čemž ví své Warren Buffett, který několik let hromadil hotovost.

Nově se přidává také ozvěna roku 2022. Státní dluhopisy padají a jejich výnosy prolamují mnohaleté rekordy. To znamená dražší úroky pro hypotéky, firemní úvěry a také modely pro oceňování akcií. V roce 2022 si investoři po mnoha desetiletích připomněli, že akcie mohou klesat s dluhopisy současně a diverzifikace těchto dvou aktiv nemusí fungovat.

Poslední paralela je méně zjevná. Někteří analytici ukazují na podobnost s roky před finanční krizí v roce 2008. Tehdy byly jedním ze zdrojů problémů tzv. podřadné hypotéky (subprime mortgages), které si brali lidé s nedostatečnými příjmy, často s odloženým placením splátek. Nejsou dnes v podobné situaci AI firmy?

Všechny jsou ztrátové, objednávají si stavbu datových center za stovky miliard dolarů a největší platby za ně jsou odloženy do budoucna. Spoléháme na to, že se z nich stanou další Microsofty a Googly. To je samozřejmě na jednu stranu možné. Při pohledu na výrazně levnější čínskou konkurenci to ale už tolik jisté není.

Nevíme, zda a kdy některá z ozvěn převáží trhy směrem dolů. O to větší smysl má pořádná diverzifikace majetku mezi různá aktiva, jak tradiční akcie a dluhopisy, tak i reálné a alternativní investice.

Chcete vědět, co se děje v české a světové ekonomice? Co si o aktuálních trendech myslí lidé z byznysu, majitelé firem a jejich šéfové? Každý týden v pátek vám naši top autoři přinášejí výběr toho nejlepšího a pohled z byznysové strany. Odebírejte Byznys newsletter.

Chcete dostávat investiční texty do e-mailové schránky?

Přihlaste se pravidelnému odebírání investičního newsletteru Peníze HN, kde naleznete naše původní analýzy, tipy na dobré čtení nebo glosy analytiků.

newsletter Peníze

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Mobilní aplikace
  • Bez reklam
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Články v audioverzi + playlist
  • Možnost kdykoliv zrušit
za 80 Kč s mobilní aplikací
a bez reklam nebo za 40 Kč bez mobilní aplikace
a s reklamou